EBC热点分析|油市剧烈波动 一些债券可以防万一

周一投资者对美伊和平协议的前景表示欢迎，但油价波动在短期内可能仍将持续，因为分析师警告称，市场短期内很难恢复正常。

以色列人强烈谴责这项新的和平协议，称其是一种危险的投降，既让伊朗的军事能力完好无损，又损害了以色列的国家安全。

中国原油进口量的急剧减少，在一定程度上遏制了油价的进一步上涨。北京方面将原油进口量从2月每日1170万桶削减至5月底略低于900万桶。

法国兴业银行的分析师表示，全球原油供应量减少14%已推动油价上涨约30%。相比之下，1973年欧佩克石油禁运导致供应量减少约7%，进而使油价飙升约134%。

他们补充道，当前的制衡因素包括战略储备的释放、美国政府的安抚性声明，以及巴西和委内瑞拉等国原油产量的增加。

OPEC在其最新报告中下调了2026年全球石油需求预测，这是连续第二次下调。该组织已连续4个月增产以扩大市场份额。

美国能源信息署预测，2026年全球石油需求将减少110万桶/日，其中亚洲地区的降幅最为显著。上周亚洲开发银行表示，该地区许多国家正在寻求紧急贷款。

不稳定的走势

澳新银行高级大宗商品策略官Daniel Hynes表示，能源危机仍在持续，预计霍尔木兹海峡的航运量将无限期保持低迷。

他指出，80美元的价位不足以在未来3-6个月内稳定市场，并预测价格在第三季度将维持在90美元出头的区间内波动。

摩根大通表示，若霍尔木兹海峡于6月重新开放，布伦特原油价格在2026年剩余时间内将维持在100美元左右；惠誉则认为，这将导致油价从9月起大幅回落至平均70美元。

高盛表示，供应的立即正常化以及需求疲软可能导致2026年底油价跌至70美元左右。然而，许多航运高管在恢复过境运输前持观望态度。

法尔斯通讯社报道称，一旦60天的免费过境期结束，伊朗将开始对安全、航行、环境和保险服务收费。不断上涨的运输成本很可能会转嫁给买家。

伊拉克内阁已批准计划，将通过库尔德斯坦-土耳其管道网络加速原油出口，这将使现有出口量增加两倍以上，从而绕过这条主要水道。

同样，阿联酋正在加快建设通往富查伊拉的新东西向管道。据国际能源署称，这些替代路线、不足以承载此前经霍尔木兹海峡运输的原油量。

特殊债券

据彭博社汇编的数据，随着公共支出激增，各国政府的借贷规模正以创纪录的速度增长。丹斯克银行指出，军事、基础设施以及向清洁能源转型方面的支出增加是主因。

随着战争引发的通胀冲击推高了债券收益率，全球经济前景恶化，导致利率预测变得扑朔迷离。分析师预测，各类资产将出现分化。

债券市场已将持续高企的核心通胀和紧俏的劳动力市场纳入定价。即使近期能源冲击有所缓解，包括人工智能在内的某些领域仍将令政策制定者感到头疼。

股市飙升对固定收益投资者而言是另一大利空。科技巨头展现出强劲的盈利韧性，在物价压力不断加剧的情况下仍保持着高增长。

尽管如此，iShares TIPS债券ETF本月仍创下历史新高，反映出对冲地缘政治不确定性以及芯片和相关AI企业估值过高带来的对冲需求。

iShares摩根大通美元新兴市场债券ETF表现同样强劲。晨星认为，过去几个季度，许多新兴市场国家都专注于财政紧缩和缩减新债发行规模。

此外，新兴市场央行（如巴西和墨西哥）比美联储更早、更快地开始激进加息，从而为未来潜在的宽松政策留下了空间。

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