KCM Trade市场分析师Sunny：通胀黏性未散，地缘咽喉告急

美国劳工统计局于上周五发布了最新的8月消费者价格指数（CPI）报告，8月CPI环比涨幅从7月的0.1%显着扩大至0.4%，主要受能源价格推动。其中，汽油价格环比上涨3.9%，单项就贡献了当月整体CPI涨幅的超过三分之一。核心CPI同比涨幅从7月的2.5%回落至2.4%，符合预期。但环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，为今年5月以来新高，显示短期通胀压力仍存。

由于核心CPI环比数据超预期，市场对美联储9月加息25个基点的概率已逼近90%，多位前美联储官员亦警告，单次25个基点的加息几乎不可能解决通胀问题，或暗示12月仍会再次加息。现货黄金在CPI数据公布后短线急挫，一度跌破4,300美元关口，但随后迅速反弹，最高触及4,380美元以上。市场已把美联储9月加息的预期纳入价格考虑之中，除非美联储今周的议息会议上释放更鹰派激进加息言论压抑因能源推动的通胀，否则符合市场预期的加息或维持利率不变都有利金价触底回升，阻力位于4,400-4,500美元；支持位于4,300-4,260美元。

国际原油方面，受着也门胡塞武装与沙特的紧张局势显着升级，布兰特原油一度触及每桶108美元。胡塞武装夺取了位于曼德海峡中部的迈云岛，该岛屿面积约13平方公里，是全球最重要的海上航线之一。由于霍尔木兹海峡的航运因美伊冲突而受阻，曼德海峡的重要性进一步上升。胡塞武装的行动已导致沙特关闭了其关键的东西向输油管道作为预防措施，该管道近期每日输送400万至500万桶原油，占全球供应的4%至5%。霍尔木兹海峡和曼德海峡这两条航运咽喉若持续受阻下，布兰特原油或可能进一步上涨至120美元或更高水平。

展望未来，若地缘冲突持续令油价飙升而推升整体通胀，会相互影响各央行收紧货币政策的力道，无息资产的黄金或会被压制，因此金价能否走出趋势性上升，决定因素在于油价是否实质性抬升了通胀中枢以及各央行如何应对通胀。