在美联储加息押注和伊朗风险下，美元维持涨势，金价在4300美元上方仍承压

• 黄金在新的一周开局表现疲软，交易员在央行事件前似乎持谨慎态度。
• 美联储加息押注升温以及地缘政治风险提振美元，削弱了对这种贵金属的需求。
• 缺乏任何有意义的抛售，在为更深跌幅布局前，空头仍需保持一定谨慎。

黄金（XAU/USD）在欧洲时段前半段维持盘中跌幅，不过仍守在 4300 美元关口和周五的波段低点上方。由于交易员正密切等待本周关键央行事件后再对这种商品下新的方向性赌注，下行似乎受到缓冲。美国联邦储备委员会（Fed）、英国央行（BoE）和日本央行（BoJ）将分别于周三、周四和周五公布决议。与此同时，随着市场越来越接受各大央行将维持更鹰派立场，且受油价驱动的通胀风险持续存在，不生息的黄金继续承压。

事实上，原油价格仍接近周五触及的 5 月 21 日以来最高水平，原因是中东局势紧张以及霍尔木兹海峡发生冲突。最新进展显示，也门受伊朗支持的胡塞武装表示，他们使用无人机和导弹袭击了沙特阿拉伯南部的一个军事基地。此外，海湾国家与伊朗原定就霍尔木兹海峡问题举行的地区会议已被推迟，这使地缘政治风险溢价持续存在，并支撑油价。再加上上周公布的美国高通胀数据，进一步提升了美联储将加息的押注。

根据芝商所集团（CME Group）的 FedWatch 工具，交易员目前定价美联储在周三为期两天的会议结束时加息的概率超过 85%。上周美国生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）报告提振了这一押注，这些数据表明 8 月份批发和消费者通胀持续存在。再加上持续的地缘政治不确定性，推动避险美元（USD）升至一周半高点，这反过来表明，黄金/美元（XAU/USD）货币对阻力最小的路径仍然是下行。

与此同时，美国总统唐纳德-特朗普加大了对美联储的压力，要求其维持利率不变，甚至下调利率，并表示没有任何国家的利率应该低于美国。这反过来又使交易员不愿对这种贵金属下激进的看跌押注。因此，在对金价进行任何有意义的下行布局之前，谨慎的做法是等待进一步的跟进卖盘以及跌破 4,300 美元关口后的确认。不过，上述基本面背景表明，任何试图反弹的走势仍可能被视为卖出机会，并更可能受到限制。

美国CPI意外上行提振美联储预期，政策会议临近

三菱日联金融集团/BTMU分析师指出，“美国8月CPI通胀高于预期，导致市场重新上调对美联储基金利率加息预期”，并且“为本周的FOMC以及日本央行政策会议铺平了道路”。他们补充称，“无论是真实的还是被感知到的政治对美联储的影响，包括特朗普总统呼吁降低利率，也可能是投资者解读央行下一步行动时的一个重要因素”

XAU/USD 4小时图

技术分析

在4小时图上，近期未能站稳于100周期简单移动平均线（SMA）上方的背景下，上周跌破200-SMA被视为黄金/美元空头的关键触发因素。此外，移动平均收敛散度（MACD）指标仍略微处于负值区域，相对强弱指数（RSI）在41.33附近，暗示动能疲弱、略偏看跌，而非处于超卖状态。

不过，要为进一步下跌至61.8%回撤位（约4,241美元）以及78.6%回撤位（接近4,118美元）提供依据，还需要在7月至8月上涨行情50.0%回撤位下方、约4,327美元附近出现进一步跟进卖盘。该商品最终可能跌向更广泛的结构性底部，即约3,961美元的周期低点。

上行方面，初步阻力位于200周期SMA附近的4,383美元，随后是38.2%斐波那契回撤位4,414美元。若持续突破这些水平，将为进一步上行至100周期SMA附近的4,472美元打开空间，随后是23.6%回撤位4,521美元；只有在更强劲的反弹下，前一轮周期高点4,694美元才会进入视野。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。