岑智勇：人行降準 恆指料高開

時間：2023/9/15

作者：Doo Financial HK研究部主管 岑智勇

周四恆指高開，指數在9:48高衝至 18173.54點後，走勢急回，在10:23跌至 17928.63點後喘穩。午後指數一度抽高，升至 18131水平後回軟，雖然之後指數有反彈，但反彈力度一次較一次低，全日波幅 244.91點，成交金額 816.04億元。恆指、國指及恆科指分別升 0.21%、0.63%及0.44%。

布倫特原油及WTI原油價格續向好，帶動中國石油(0857)及中海油(0883)分別升 5.829%及5.023%，是升幅第一及第二大的恆指成份股。不過，內房相關板塊走軟，限制了指數升幅。

恆指以陰燭「陀螺」收市，若與上日走勢一併參考，則譜成「身懷六甲」的待變形態。MACD熊差收窄，市況略改善。全日上升股份 780隻，下跌830隻，整體市況略偏弱，未如指數般強，略帶「托沽」味。

在周四收盤後，中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，但不包括已執行5%存款準備金率的金融機構。下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。降準措施於翌日 (即周五) 起實施。

美國8月零售銷售按月上升0.6%； 8月最終需求生產物價指數按月上升0.7%，兩者都高於預期。上周新申領失業援助人數按周增加3千人，升至22萬人。投資者冀美國經濟實現軟著陸，且聯儲局暫不擬加息，利好美股三大指數。

在人行降準及美股向好的帶動下，夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為20 SMA (約18182) 及10 SMA (約 18299)。若未能上破，則有可能調頭回軟。

另，內地將於9:30公布8月房貸指數，及在10:00公有8月固定資產投資、失業率、工業生產及零售銷售等數據，料都會為市況添變數。

個股

中國高速傳動(0658)的主要業務為從事生產及銷售齒輪傳動設備產品。

集團在2023年中期的銷售收入上升了16.2%至約人民幣112.57億元，原因是風電齒輪傳動設備的銷售增加。受惠於收入增長，綜合毛利率約為15.6%，高於去年同期的14.0%，升幅達1.6個百份點。毛利為人民幣 17.52億元，同比上升29.5%。

股東應佔溢利約人民幣 2.09億，扭虧為盈，每股基本盈利人民幣 0.128元。盈利增加之原因為期內無就出售子公司股權產生所得稅開支，而去年同期則就出售子公司南京高速齒輪製造的43%股權產生所得稅開支約人民幣3.15億元。

參考中國機械通用零部件工業協會的資料，中國齒輪市場規模保持穩定增長趨勢，2022年市場規模達3300億元，同比增長5.0%，2023年市場規模預計將達3460億元。在市場剛性需求和供給側結構升級的背景下，齒輪產品正在向多元化方向發展，將迎來新的經濟增長點，集團業務也有望受惠。

集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團估值為同業偏低高水平。若以337.5倍市盈率作估值，集團的目標價為2.61元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份，並為個人意見。）

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