岑智勇：美國通脹高位回軟 恆指料隨美股大彈

時間：2022/10/14

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周四恆指低開，初段在16600水平整固後反彈，升至 16736.59點後回軟，軟至19650水平牛皮。午後恆指曾一度反彈至 16657.9點後再回軟，並以低位收市，全日波幅 347.48點。恆指收報 16389.11點，跌 311.92點或1.87%，成交金額 849.92點。國指及恆科指分別跌 2.31%及3.42%，三項指數都下跌，以恆指走勢相對較佳。

據媒體報道，有傳聞指港府新一份施政報告或會放寛15%非本地居民的買家印花稅，居住滿若干年後退還一部分或全部稅款。消息帶動香港地產股向好，新鴻基地產(0016)、長實集團(1113)、新世界發展(0017)及恒基地產(0012)分別升 2.663%、1.203%、2.233%及1.163%，都是表現較佳的恆指成份股。

恆指呈6連陰，再創近11年低位，但收市水平仍在保歷加通道之內，偏向超賣。MACD快慢線負差距擴闊，走勢轉弱。全日上升股份 540隻，下跌 1082隻，整體市況偏弱。

美國9月消費物價指數按月上升0.4%，按年上升8.2%，兩者升幅都大過市場預期；扣除食品及能源項目後的核心指數按月上升0.6%，按年上升6.6%，兩者升幅同樣大過預期。然而，美國通脹數據仍低於上月，只是回軟幅度未有預期般大。參考CME資料，投資者料聯儲局在11月2日議息後，加息50點子的機會率由15.5%降至0%，加息75點子的機會率由84.5升至98.5%，加息100點子的機會率由0%升至1.5%。

綜合而言，投資者一方面憧憬聯儲局會加快加息，另方面則預期通脹或已見頂。一來一回，市場反應偏向利好，美股三大指數先跌後反彈，道指、納指及標指分別升 2.83%、2.23%及3%。

夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考16750 / 17000。若未能上破此水平，指數或會調頭回軟。

個股

優然牧業(9858)的主要業務庞中國從事生產及出售原料奶以及飼料、奶牛超市養殖耗用品及育種產品的貿易、生產及出售。

集團在2022年中期的收入同比增長19.4%至人民幣87.07億元，原因為原料奶業務及反芻動物養殖系統化解決方案業務的增長。集團的原料奶業務收入同比增加19.9%至人民幣52.19億元，主要是由於原料奶銷量的穩定增長抵銷了原料奶銷售價格下降的影響。反芻動物養殖系統化解決方案業務產生的收入同比增加18.6%至人民幣34.88億元，主要是由於飼料業務、奶牛超市業務及凍精業務的增長。毛利人民幣2,097百萬元，毛利率24.1%；毛利率下降主要是由於疫情及國際形勢影響，報告期間蛋白類飼料、玉米、粗飼料等原材料價格普遍上漲。期內錄得人民幣 8.52億元的生物資產公平值減銷售成本變動產生的虧損，原因為期內原料價格上漲、原料奶銷售價格下降等市場因素影響成母牛單頭牛估值下降。經調整股東應佔期內溢利（經生物資產公平值調整前）為人民幣 10.52億元，同比下跌3.4%。

集團近日股價向好，升穿20 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報2.11元，市盈率3.959倍。集團市盈率在行業處偏低水平，若以4.5倍市盈率估值，目標價為2.4元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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