Cuộc chiến vốn tại Phố Wall bước vào hồi kết, các ngân hàng lớn quay sang chống đối lẫn nhau

Liên minh các ngân hàng Phố Wall từng sát cánh đòi nới lỏng quy định vốn đã rạn nứt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị chốt gói cải cách. JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs và Morgan Stanley đang đối đầu gay gắt về một điều chỉnh kỹ thuật liên quan đến khoản vốn lên tới hàng chục tỷ USD.

Mục lục

01

Tranh cãi xoay quanh phụ phí vốn GSIB

02

Lập trường và vận động hành lang

03

Bối cảnh và phản ứng từ giới quản lý

04

Bối cảnh Basel III Endgame

Tranh cãi xoay quanh phụ phí vốn GSIB

Điểm mấu chốt là khoản phụ phí vốn mà Fed áp dụng đối với các ngân hàng toàn cầu quan trọng (GSIB). Vào tháng 3/2026, Fed đề xuất thay đổi cách tính nguồn vốn bán buôn ngắn hạn (bao gồm repo và thương phiếu) nhằm làm cho phụ phí nhạy cảm hơn với rủi ro. Điều này gây bất ngờ cho JPMorgan và Bank of America - hai ngân hàng có nguồn tiền gửi dồi dào - khi nhận thấy thay đổi có lợi cho Morgan Stanley và Goldman Sachs, những ngân hàng phụ thuộc nhiều hơn vào vốn bán buôn ngắn hạn.

Theo thư JPMorgan gửi Fed tháng 6, ngân hàng này sẽ mất 13 tỷ USD vốn được giải phóng, Bank of America mất 9 tỷ USD. Trong khi đó, Goldman Sachs và Morgan Stanley mỗi bên được thêm 1-2 tỷ USD. Tổ chức Better Markets xác nhận Goldman và Morgan Stanley là người hưởng lợi nhiều nhất.

Lập trường và vận động hành lang

JPMorgan và Bank of America tích cực vận động Fed, lập luận công thức mới kìm hãm cho vay và gây hại nền kinh tế, đồng thời khuyến khích giao dịch rủi ro. Stevie Baron (JPMorgan) viết: “Fed sẽ khuyến khích giao dịch hơn là cho vay doanh nghiệp nhỏ”. Trong các thư bình luận, Bank of America đề xuất dùng tài sản bình quân thay RWA để tạo kết quả nhất quán hơn, trong khi JPMorgan kiến nghị giữ nguyên RWA.

Ngược lại, Goldman Sachs và Morgan Stanley thúc giục Fed nhanh chóng thông qua thay đổi, cho rằng nó cải thiện độ nhạy cảm rủi ro. Goldman cho rằng phương pháp cũ kết hợp hai chỉ số không liên quan, còn Morgan Stanley nhấn mạnh thay đổi tăng thanh khoản thị trường trái phiếu chính phủ. Các giám đốc của JPMorgan và Morgan Stanley đã gặp Fed ít nhất bốn lần mỗi bên kể từ tháng 3.

Bối cảnh và phản ứng từ giới quản lý

Fed xây dựng phụ phí GSIB sau khủng hoảng 2008, gồm 5 yếu tố rủi ro hệ thống. Các ngân hàng vận động suốt nhiều năm cho đến khi Fed khởi động đánh giá rộng vào năm 2022, buộc cơ quan này đề xuất nới lỏng. Hiện Fed tính vốn bán buôn ngắn hạn theo tỷ lệ rủi ro, đẩy trọng số lên 30%. Đề xuất mới loại bỏ tỷ lệ này, chỉ đo lường tuyệt đối. Theo dữ liệu 2026, vốn bán buôn ngắn hạn chiếm 37% nợ của Morgan Stanley, 30% của Goldman Sachs, 24% của Bank of America và 21% của JPMorgan.

Better Markets chỉ trích Fed bỏ qua bài học từ khủng hoảng ngân hàng 2023 và cho rằng các GSIB cần mức phụ phí cao hơn, cảnh báo đề xuất có thể đưa yêu cầu vốn của ngân hàng lớn xuống thấp hơn ngân hàng cộng đồng. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cảnh báo các sửa đổi làm suy yếu bảo vệ tài chính. Áp lực chính trị gia tăng khi phe Dân chủ dự kiến kiểm soát Hạ viện năm tới.

Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát của Fed, Michelle Bowman, đề nghị ngân hàng hạn chế phản hồi và dự kiến bà sẽ bám sát bản dự thảo để hoàn tất quy tắc cuối năm. Bowman ước tính các thay đổi sẽ giảm vốn tại ngân hàng lớn khoảng 4,8%, gọi đây là “sự tái hiệu chỉnh hợp lý”. Bà cũng cho biết đề xuất sẽ tái hiệu chỉnh hệ số, điều chỉnh phụ phí theo tăng trưởng kinh tế và chuyển tính toán từ giá trị cuối năm sang giá trị trung bình hàng ngày hoặc hàng tháng.

Bối cảnh Basel III Endgame

Cuộc chiến diễn ra trong bối cảnh Basel III Endgame. Gói cải cách năm 2026 thay thế đề xuất 2023 (dự kiến tăng vốn 16%), được kỳ vọng giải phóng hàng chục tỷ USD, thúc đẩy cho vay và mua lại cổ phần. Cả bốn ngân hàng đều thúc giục Fed cập nhật Method 2 để tính đến tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Các nhà phân tích dự đoán cơ quan quản lý sẽ giữ hầu hết thay đổi và thực hiện điều chỉnh có mục tiêu.

Với hơn 20 tỷ USD bị đặt lên bàn cân và áp lực chính trị gia tăng, quyết định cuối cùng của Fed sẽ tác động sâu rộng đến toàn bộ nền kinh tế Mỹ.