ETO Markets Buzz | ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ แข็ง หนุนความเสี่ยง FED ขึ้นดอกเบี้ย ขณะ CPI เป็นบททดสอบสำคัญ

ภาพรวมตลาดโลก | กันยายน 2026

จากการวิเคราะห์ของ ETO Markets ตลาดโลกมีความอ่อนไหวมากขึ้น หลังข้อมูลแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าคาด กระตุ้นความคาดหวังต่อท่าทีที่เข้มงวดขึ้นของ Fed ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดปรับตัวลง หลัง Non-Farm Payrolls เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาดที่ราว 56,000 ตำแหน่ง และตัวเลขก่อนหน้าที่ 21,000 ตำแหน่ง

ข้อมูลดังกล่าวสนับสนุนมุมมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังอยู่ใกล้ภาวะการจ้างงานเต็มศักยภาพ ตลาดให้น้ำหนักราว 52% ที่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน โลหะมีค่าถูกแรงขายในช่วงแรกจาก Bond Yield และดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ก่อนที่ทองคำและเงินจะฟื้นตัวจากแรงซื้อพื้นฐานที่ยังแข็งแกร่ง

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้น

รายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมสะท้อนความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานในวงกว้าง อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ขณะที่อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานเพิ่มจาก 61.4% เป็น 61.6% บ่งชี้ว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นมาพร้อมกับจำนวนแรงงานในระบบที่สูงขึ้น

ค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ชั่วโมงทำงานเฉลี่ยเพิ่มเป็น 34.4 ชั่วโมง การจ้างงานภาคเอกชนเพิ่ม 127,000 ตำแหน่ง ภาคการผลิต 16,000 ตำแหน่ง และภาครัฐ 35,000 ตำแหน่ง ส่วนอัตราว่างงาน U-6 ลดจาก 7.9% เหลือ 7.7% สะท้อนกำลังแรงงานส่วนเกินที่ลดลง

ความเสี่ยงจากนโยบาย FED กลับมาเพิ่มขึ้น

สำหรับ FED การจ้างงานที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยลดความเร่งด่วนในการใช้นโยบายเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ และทำให้ความสนใจยังคงมุ่งไปที่เงินเฟ้อ ตลาดแรงงานที่ตึงตัวสามารถช่วยพยุงการเติบโตของค่าจ้าง อุปสงค์ภาคครัวเรือน และแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการ ซึ่งอาจทำให้การดึงเงินเฟ้อกลับเข้าสู่ระดับเป้าหมายทำได้ยากขึ้น

รายงานการจ้างงานเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเป็นปัจจัยตัดสินผลการดำเนินนโยบายในการประชุมเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลดังกล่าวทำให้การประกาศ CPI ในสัปดาห์นี้มีความสำคัญมากขึ้น หากเงินเฟ้อออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด จะยิ่งสนับสนุนเหตุผลในการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้น ขณะที่ข้อมูลที่อ่อนตัวลงอาจช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร เงินดอลลาร์สหรัฐ และสินทรัพย์เสี่ยง

CPI กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

Headline CPI คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน หลังจากครั้งก่อนเพิ่มขึ้น 0.4% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อรายปีคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 3.4% ส่วน Core CPI คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน โดยอัตรา Core CPI รายปีคาดว่าจะอยู่ใกล้ระดับ 2.5% สูงกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 2.4% เล็กน้อย

หาก CPI ออกมาที่ 3.3% หรือต่ำกว่า โดยเฉพาะหาก Core CPI สามารถทรงตัวอยู่ที่ 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน อาจเพียงพอที่จะทำให้ FED คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิมในการประชุมเดือนกันยายน แต่หากตัวเลขออกมาสูงกว่า 3.4% อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะหาก Core CPI อยู่ที่ 0.3% หรือสูงกว่า ความเป็นไปได้ที่ FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มสูงขึ้น

ยุโรปและจีนเผชิญแรงกดดัน

นอกเหนือจากสหรัฐฯ ภาพรวมข้อมูลเศรษฐกิจโลกยังคงมีความแตกต่างกัน ยอดค้าปลีกของสหภาพยุโรปลดลง 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่ยอดค้าปลีกของเยอรมนีลดลง 3.4% สวนทางกับที่ตลาดคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลง และถือเป็นอัตราที่อ่อนแอที่สุดในรอบ 2 ปี

ข้อมูลเงินเฟ้อของจีนจะได้รับการจับตาอย่างใกล้ชิดเช่นกัน โดย CPI คาดว่าจะอยู่ที่ 0.7% เมื่อเทียบรายปี และ -0.1% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่ PPI คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3.5% ตัวเลขเหล่านี้จะช่วยให้ตลาดประเมินอุปสงค์ภายในประเทศ แรงกดดันด้านราคาผู้ผลิต และทิศทางของมาตรการสนับสนุนนโยบายในระยะถัดไป

ความเป็นไปได้ในการแทรกแซงค่าเงินเยนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

ญี่ปุ่นยังคงเป็นหนึ่งในจุดสนใจสำคัญของตลาดเงินตรา ทางการญี่ปุ่นได้ดำเนินมาตรการหลายครั้งเพื่อจำกัดการอ่อนค่าของเงินเยนที่มากเกินไป เนื่องจากค่าเงินที่อ่อนลงทำให้ต้นทุนการนำเข้าพลังงาน อาหาร และวัตถุดิบเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งส่งผ่านโดยตรงไปยังเงินเฟ้อภายในประเทศ

ประเด็นสำคัญคือความแตกต่างระหว่างนโยบายของ Bank of Japan และการแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราโดยตรง อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นที่สูงขึ้นสามารถสนับสนุนเงินเยนผ่านการลดส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ขณะที่การแทรกแซงค่าเงินโดยตรงโดยทั่วไปอยู่ภายใต้การกำกับของกระทรวงการคลัง และดำเนินการโดย Bank of Japan หากเงินเยนกลับมาแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง อาจสร้างแรงกดดันต่อ USD/JPY หากเกิดการคลายสถานะ Carry Trade

แนวโน้ม

ในระยะข้างหน้า ETO Markets คาดว่า ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI และ PPI ของสหรัฐฯ การสื่อสารของ FED ความเสี่ยงด้านพลังงานในอ่าวเปอร์เซีย ข้อมูลการค้าและเงินเฟ้อของจีน นโยบายของธนาคารกลางยุโรป GDP ของสหราชอาณาจักร ข้อมูลค่าจ้างของญี่ปุ่น และตัวเลขการค้าของไต้หวัน จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของตลาด

ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว ETO Markets ยังคงให้ความสำคัญกับการติดตามเงินเฟ้อ การเติบโตของค่าจ้าง ภาวะแรงงานส่วนเกินในตลาด โมเมนตัมของเงินดอลลาร์สหรัฐ และความเสี่ยงจากการแทรกแซงค่าเงินเยนอย่างใกล้ชิด การจ้างงานของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งทำให้เหตุผลสนับสนุนการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของ FED กลับมาอีกครั้ง แต่การประกาศ CPI ครั้งถัดไปจะเป็นปัจจัยตัดสินว่าตลาดจะเดินหน้าปรับมุมมองไปในทิศทาง Hawkish ต่อ หรือกลับทิศจากการประเมินดังกล่าว

Disclaimer

ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อการอ้างอิงทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การชักชวน หรือข้อเสนอในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ

ETO Markets ไม่รับประกันความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการนำข้อมูลนี้ไปใช้หรือการพึ่งพาข้อมูลดังกล่าว